投建濕法隔膜產能，拓展消費鋰電領域。公司目前的干法隔膜主要用于動力鋰電領域。干法和濕法隔膜技術工藝上具有相通性，公司目前已經掌握了濕法隔膜生產工藝，發展濕法隔膜同干法隔膜會形成協同效應，有利于公司開拓客戶。
上篇報告《重組終止不礙公司長期發展》中我們論述了公司收購項目終止對公司長期經營和未來發展影響較小，隨著前期因停牌期間公司業績和行業利空的逐步釋放，我們看好公司中長期的發展以及股價表現。
研究機構：長江證券 撰寫日期：2014-04-16
跟隨比亞迪擴張電池產能步伐，公司隔膜需求有保障。公司13年給比亞迪供貨約500萬平米，占比亞迪需求量的20%左右。隨著比亞迪秦、E6和即將上市的騰勢的熱銷，比亞迪動力電池產能已經有所不足，因此比亞迪日前完成增發擴張電池產能，若未來比亞迪6.5GWh動力電池新工廠完全達產，比亞迪年動力電池隔膜需求量將達到1.5億平米左右。因此，公司的干法隔膜產能將有充分的需求保障。此外，公司的下游客戶中還有中航鋰電、蘇州星恒這樣的動力電池廠商，中航鋰電向眾泰和康迪等公司供應動力電池、蘇州星恒生產鋰電自行車用動力電池，其需求均有較好前景。
電子煙哪里有買江西贛鋒鋰業股份有限公司(贛峰鋰業)是國內深加工鋰產品的龍頭企業，是國內鋰系列產品品種最齊全、產品加工鏈最長、工藝技術最全面的專業生產商，同時也是全球最大的金屬鋰生產商，在國內擁有極強的技術、管理和人才優勢。隨著國家戰略性新興產業的快速發展，特別新能源、新材料和新醫藥下游應用領域的異軍突起，為深加工鋰行業的快速發展提供了歷史機遇。公司利用自己的技術和規模優勢積極拓展鋰電材料的市場機會，不斷完善在鋰電材料領域的產品布局，為未來提供了強勁的盈利增長動力，而對國內領先的聚合物鋰電池生產商美拜電子的收購，使得盈利增厚了40%以上，我們預計公司未來3 年凈利潤的復合增長率可達到近40%。
據中國科學報消息，美國加利福尼亞大學河濱分校的研究人員Zachary Favors通過偶然機會，將普通的沙子作為原料，成功制得鋰離子電池。據了解，該電池的性能超出當前行業標準的三倍。
收購資產的整合。
研究機構：國聯證券 撰寫日期：2014-07-17
維持 “推薦”評級。我們暫不調整公司盈利預測，待公司增發完成后再更新。預計公司2014~2016年每股收益為0.54元、0.65元和0.78元，市盈率分別為20.1倍、16.7倍和13.9倍，業績穩定增長，估值具備優勢，維持“推薦”評級。
國內正級材料龍頭，加速拓展高端市場，給予謹慎推薦評級。公司是國內正極材料龍頭企業，產品主要為鈷酸鋰、多元材料等，目前產能約7000噸。在行業競爭激烈的背景下，公司重點把握大型客戶，與比亞迪、三洋、三星、LG等具有穩定供貨關系。2013年公司加速拓展高端市場，小型鋰電完成高密度鈷酸鋰、雙高鈷酸鋰兩款主流產品開發，動力鋰電成功開發兩款三元材料，逐步進入高端鋰電領域。同時，公司不斷完善產業鏈建設，星城石墨5000噸負極材料產能投產，海門“2340噸正極材料+8088噸前驅體”工程已完成建設，進一步提高公司競爭力。我們預計公司2014、2015年EPS為0.12、0.22元，對應PE為126、70倍，給予謹慎推薦評級。
點評：
電子煙哪里有買單季度收入同比環比均增長，營外收入帶動凈利潤環比增長，應收賬款明顯下降。4季度公司收入同比增20.34%，環比增長12.81%。毛利率則由3季度的7.02%下降為5.04%。受益于營業外收入增長，4季度凈利潤環比增長92.76%。年末公司應收賬款下降明顯，由3季度末的1.86億元下降為1.55億元。
盈利預測：我們預計公司2014-2015 年營業收入分別是7.30 和8.49 億元，凈利潤為0.18 和0.24 億元，對應EPS 0.04 和0.06 元，維持“增持”評級。
億緯電子貢獻業績還需時日。億緯電子在消費電子領域已經取得泰國通訊公司訂單，但公司實現盈利還需等待。在可穿戴設備、北斗導航方面的布局可能需要更長時間才能取得訂單。因此上半年億緯電子出現虧損。
公司業績低于我們及市場預期。公司業績出現同比下滑，大幅低于預期，主要因歐美電子煙市場13年末以來受美國監管政策變化影響出現大幅下滑。
新宙邦：鋰離子電池電解液放量帶動業績大幅上升
支撐評級的要點。
市場競爭激烈超過預期，導致公司產品價格下滑或新產品銷售遇阻。
事件評論
主要風險因素。(1)無機氟化工景氣繼續下滑；(2)新能源汽車補貼政策調整；(3)下游客戶出現意外事故
風險因素：(1)國外電子市場持續下滑；(2)電子煙行業面臨政策風險；(3)新項目進展不達預期。
實現鋰原料的多元化多渠道供應，積極參與上游鋰礦資源的開發，從而有效控制原材料成本上升。
研究機構：國聯證券 撰寫日期：2014-06-06
#p#分頁標題#e#新能源汽車爆發，擴張干法隔膜正當其時。14年是國內新能源汽車發展的轉折點，未來幾年國內新能源汽車銷量將呈現爆發式增長，對干法隔膜的需求也將出現高速增長，因此公司選擇此時擴大干法隔膜產能，正當其時。下半年公司將擁有3000萬平米干法隔膜產能，新增2000萬平米干法產能后，屆時公司將有5000萬平米干法隔膜，充分保障公司分項新能源汽車的持續繁榮。
掌握核心工藝，擴隔膜產能水到渠成。公司09年開始投鋰電隔膜產品，經過多年的積累，公司已經掌握了鋰電隔膜生產的核心工藝，隔膜產品品質過硬，并獲得比亞迪、蘇州星恒、中航鋰電等下游大客戶的認證，批量供貨。公司產能利用率較高，隨著下游需求的擴張，公司產能擴張水到渠成。
維持“推薦”評級?；趯﹄娮訜熓袌鲞M一步下滑的擔憂，我們下調公司2014~2016年每股收益預測至0.49元、0.65元和0.82元，市盈率分別為39倍、29倍和23倍。經過前期大幅回調后，公司估值基本合理。下半年國外市場電子煙銷售旺季到來，電子煙銷售有望出現回暖，公司有望出現業績拐點。我們看好公司中長期空間，維持“推薦”評級。
毛利率下降影響業績，星城石墨逐步貢獻利潤。受行業競爭加劇影響，悅刻RELX官網，2013年正極材料產品毛利率進一步下滑，尤其是低端產品競爭力較低的海外市場下降幅度較大。2013年公司綜合毛利率由6.16%下降為5.99%，毛利率下滑一定程度影響了公司業績。公司持股40%的星城石墨“5000噸鋰電池負極材料”項目于2013年3季度投產，產品定位高端，盈利相對較好。2013年實現凈利潤863萬元，同比增159.29%，凈利率達13.8%。
擁有完整的鋰深加工產業鏈，并行業內具有明顯的管理和技術優勢。
電子煙市場大幅下滑，回暖尚不明顯，消費結構正在發生轉變。作為全球電子最主要的消費地，美國電子煙市場13年底開始下滑，公司訂單受到影響。公司產品主要是一次性電子煙，下滑較嚴重，同時電子煙市場正發生一些結構性轉變，一次性電子煙銷量下滑，但需要瓶裝煙油反復添加的大煙產品增長情況較好，公司也正在調整結構。目前公司電子煙產能已經達到120萬只/天，產品正處于消化庫存階段，因此開工率還較低，受此影響，公司電子煙電池毛利率有所下滑。我們預計全年鋰炭電池銷量將出現20%左右的下滑。麥克韋爾方面上半年情況也不理想，考慮到業績承諾，我們暫不調整麥克韋爾業績預期。
鋰礦漲價，但近期內公司投資的鋰上游資源無法供貨。
新能源汽車給鋰電材料市場帶來重大市場機遇。
公司業績符合預期。公司電容器化學品收入平穩增長，鋰離子電池電解液收入大幅增長。受益于規模擴大和產品結構升級，公司毛利率水平同比繼續提高，因此凈利潤同比大幅增長。
考慮到公司的多重優勢以及未來盈利處于上升階段，我們相信公司可以較同類公司獲得一定的估值溢價。此外，公司擬以資本公積向全體股東每10股轉增10 股，這對短期股價也有一定的推動力。我們的目標價格為37.80元，我們對該股的首次評級為謹慎買入評級。
研究人員將取自水庫的沙子碾磨成納米級，經過一系列的提純步驟，沙子顏色由棕色變為亮白色。而后，研究人員將鹽和鎂研磨摻進純化的石英，通過加熱處理，得到類似海綿的3D多孔的納米純硅，而電池性能提高的關鍵正是這些多孔結構。研究人員表示，這種電池未來有望應用于個人電子設備及電動汽車領域。
多氟多：風暴口上的動力電池第一股
鋰離子電池電解液放量增長，下半年有望延續。鋰離子電池電解液價格經過去年大幅下跌后，14 年上半年趨于穩定。下游消費電子領域對鋰電池需求穩定增長，政府強力推動新能源汽車帶動下動力電池需求爆發，因此鋰離子電池電解液需求高速增長，公司以量補價，收入同比出現大幅上升。我們預計下半年電解液價格平穩或小幅下降可能性大，目前公司南通項目已投產，產能翻倍，因此下半年產能釋放后，鋰離子電池電解液收入將有望繼續保持大幅增長。
風險因素：(1)公司募投項目進展不達預期；(2)比亞迪新能源汽車銷量不達預期；(3)天然氣發展受制氣源問題不及預期。
估值。
滄州明珠：增發擴鋰電隔膜產能享新能源汽車繁榮
#p#分頁標題#e#盈利預測與投資評級。我們預計2014-2016 年EPS 為0.11、0.51、0.63 元，對應7 月3 日收盤價的PE 分別為143、31、25 倍，預計電芯業務2015 年可貢獻凈利潤8000 萬元，按照電芯業務2015 年30 倍PE，有望貢獻24.00 億元市值，傳統業務按照1.5 倍PB(化工行業平均1.6 倍PB)，市值為21.70 億元，對應目標價24.15 元。鑒于公司是A 股唯一純正的動力電池標的，下游需求正在風暴口上，有望帶動公司業績反轉；公司也在深耕電動車產業鏈，已經打通了材料和電池， 未來將會進一步布局電機和整車環節，我們首次給與買入評級。
動力電池電解液占比有望提升。目前公司動力電池電解液占比僅為20%左右。公司也在加大客戶開拓力度，隨著新能源汽車爆發，公司動力鋰電池電解液份額占比有望持續提升。動力電池電解液壁壘更高，價格也更高，盈利能力好于消費鋰電電解液。隨著動力電池占比的提升，公司鋰離子電池電解液的盈利能力有望得到加強。
本篇結論：隨著中國核工業集團入主東方鋯業，公司從國內最大產業鏈最全的工業鋯生產企業華麗蛻變成央企控股子公司。公司目前在建2 條核級海綿鋯生產線共計1000 噸，預計投產時間為2014 年以及2015年年底。我們在年度策略里表述看好核電的投資周期對核級海綿鋯的需求拉動，中長期來看公司有望分享中國核電發展的盛宴。短期來看，年初以來核電相關標的均有不錯表現，公司股價有階段性上漲驅動力。
行業競爭持續加劇，價格下跌導致主營業務收入下滑，國內市場開拓效果顯著。消費電子、動力電池等帶動鋰電池市場保持快速增長，以容量計算，2013年需求同比增長20%以上。但受產能過剩影響，正極材料行業競爭持續加劇，國內正極材料行業產能利用率不足50%，產品價格持續下跌，公司正極材料在銷量平穩下收入同比下降5.08%至5.72億元。不過，報告期內公司深化與國內比亞迪、比克等大客戶合作，國內銷量同比增長35.37%，收入同比增31.40%。
石墨是目前電池陽極的標準材料，然而隨著電子設備功能越來越強大，石墨性能提升的空間逐漸縮小。當前，相關研究工作一般聚焦于納米硅，但是納米硅降解很快，而且難以大批量生產。
事件：7月15日億緯鋰能發布2014年半年度業績預告，公司上半年預計實現歸屬上市公司股東凈利潤5111萬元—5402萬元，同比下降7-12%，預計2014年半年度非經常性損益對公司凈利潤的影響金額在300萬元到500萬元之間。
我們以4.7 倍的2013 年市凈率給公司估值，處于同業較高端水平，低與公司2010 年以來的市凈率中位水平5.4 倍，由此得出目標價格為37.80 元，對應2014 年和2015 年的市盈率分別為56 倍和45 倍，與公司2010 年以來的平均水平62 倍有10%以上的折價。目前股價離我們的目標價有近16%的上升空間，我們對公司的首次評級為謹慎買入。
我們在這個時間點上重點推薦多氟多這一公司，電動汽車放量在即，動力電池正在風暴口上！
維持“推薦”評級。維持公司2014~2016 年每股收益預測分別為0.87 元、1.05 元和1.19 元，市盈率分別為40 倍、34 倍和30 倍，短期估值偏高，但我們仍看好公司長期增長空間，維持 “推薦”評級。
風險因素：(1)電解液競爭加劇，價格大幅下滑；(2)宏觀經濟下滑導致電子元件行業增速下滑；(3)新能源汽車推廣不達預期。
事件： 7月15日新宙邦發布2014年半年度業績預告，公司上半年預計實現歸屬上市公司股東凈利潤6,229.49萬元—7,267.74萬元，同比增長20-40 %。報告期內公司非經常性損益約為 290萬元。
【概念股解析】
鋰原電池延續一季度高增長態勢，奠定全年高增長基礎。公司鋰原電池是優勢業務，智能電表等傳統領域增長平穩，智能交通、RIFD、銀行動態密碼卡等一些新興領域增長迅速，空間巨大，成為今年公司增長亮點，超出市場預期。我們認為公司全年高速增長已成定局。
#p#分頁標題#e#1、 動力電池放量在即：公司已經從六氟磷酸鋰拓展至動力電池(包括電芯、Pack、BMS)，動力電池已經切入兩家純電動汽車的供應體系中，產品供不應求，下游的放量將強力拉動公司動力電池的需求；
事件描述
贛峰鋰業：領先的深加工鋰產品生產商
研究機構：國聯證券 撰寫日期：2014-07-16
電容器化學品業務維持穩中有升。全球電子元件行業持續好轉，鋁電解電容下游需求穩定，國內電容器廠商市場份額持續提高，閑魚煙油暗語，公司作為電容器化學品供應商跟隨受益。我們認為下半年這一趨勢不變，公司電容器化學品仍將持續增長。
3、公司將成為A 股唯一的純動力電池企業，并且直接受益于電動車的放量，業績有望形成拐點。
億緯鋰能：電子煙下滑致業績低于預期
2、 無機氟化工筑底：氟化鋁和冰晶石作為助溶劑用于電解鋁行業，氫氟酸下游主要用于制冷劑行業，由于行業低迷，加上產能過剩，行業景氣下行，經過數年的洗牌，行業格局略有好轉，近期鋁價略有反彈，行業正在筑底過程中；
東方鋯業：看好公司中長期發展
研究機構：齊魯證券 撰寫日期：2014-07-04
當升科技：加快高端產品布局 2014年業績增長值得期待
事件：滄州明珠發布非公開發行股票預案，以不低于9.18元/股價格向不超過十名投資者非公開增發不超過3750萬股，電子煙下架去哪買，募集資金不超過34425萬元，用于建設2000萬平米干法鋰離子電池隔膜、2500萬平米濕法鋰離子電池隔膜項目以及補充重慶明珠流動資金。其中大股東東塑集團將以現金認購不低于本次發行總股數10%的股份。
評級面臨的主要風險。
點評：
研究機構：海通證券 撰寫日期：2014-07-07
點評：
核級海綿鋯主要應用于核反應堆，通過加工成鋯管后用于包裹核燃料，作用是為了防止核燃料的泄漏，屬于易耗品。假設未來核級海綿鋯的成材率在70%，每1 萬千瓦核電裝機消耗海綿鋯0.35 噸，并且替換周期為18 個月，我們預計2014 和2015 年國內核級海綿鋯的需求為1215 和1595 噸，而到2020 年國內需求有望達到2485 噸。
研究機構：中銀國際 撰寫日期：2014-06-27
中國核電大勢所趨：“福島”事件后全球核電逐步從陰霾中走出。中國69%的火力發電和2%不到核電發電結構急需調整，而從2013 年前期投建的核電機組陸續運營，2014 年開始進入新的固定投資周期。截止到2013 年年底，核電累計裝機1937 萬千瓦，我們結合《核電安全規劃(2011~2020 年)》和《核電中長期發展規劃(2011~2020 年)》，并且通過枚舉已審批和擬建的核電項目，預計到2020 年核電累計裝機將達到6945 萬千瓦，復合增速達到20%。
核心觀點：多氟多主營無機氟化工和鋰電池業務，動力電池正在放量，而無機氟化工正在筑底，業績有望走出拐點。
當升科技發布2013年年報，報告期內實現收入6.30億元，同比增長0.61%；實現歸屬母公司凈利潤970.35萬元，同比下降34.76%；EPS為0.06元；其中，4季度實現營業收入1.74億元，同比下降9.42%；實現歸屬母公司凈利潤487萬元，同比下降47.50%；4季度EPS為0.03元，3季度為0.02元。
