相比歐盟，美國的管理更為嚴格。在美國，煙草新產品想上市必須經過PMTA煙草預上市申請，由美國食藥監局FDA審核，其申請費用高達11.7萬至46.6萬美元不等。而在實踐中，任何不同的成份都被視為獨立的產品，需要分別走預申請。對于口味豐富、產品多樣的新型煙草制品來說，高昂的申請成本帶來了不小的挑戰。

　　終局：電子煙會贏家通吃嗎？

　　行業涌入了一大幫玩家，眾多資本入局，但是還有很多大資本沒有入局。王晟認為，一方面大家還是有價值觀的考慮，另外一方面其實就等著靴子最后落地，等新國標出臺之后，大的資本方可能還會有新的動作。

　　行政法專家、大成律師事務所高級合伙人張東律師認為，國家對于電子煙不予監管或者全面禁止都是不現實、不合理的，重點在于把電子煙當成哪一種品類來監管。

　　監管：電子煙企業應該如何應對監管？

　　任何品類成長肯定要經歷洗牌，就像千團大戰，歸根結底還是商業模式的問題。邱懿武認為，如果只是想進來撈一筆錢，企業的生存周期都會極短。持久性地打造一個品牌比做一個網紅品牌更有價值。

　　于是，資本瘋狂進入。2018年6月，悅刻拿著源碼資本和IDG的3800萬元投資，打響了電子煙大戰的第一槍。一年時間過去，資本對電子煙賽道的熱情絲毫未減。燃財經根據公開信息統計，到今年7月，國內電子煙領域已經發生26起融資事件，總融資額超過13億元。其中單筆融資額最高的達3億元人民幣。在公布數額的融資中，最少的也單筆達到1000萬元。

　　對于爭議最大的青少年吸煙問題，2018年國家已經發布了《關于禁止向未成年人出售電子煙的通告》進行保護，明確規定了電子煙不得向未成年人出售。

　　然而電子煙的出現，打破了煙草的“專賣”，甚至還被一些青少年視為時尚加以模仿，誘導青少年吸煙。這樣一來，電子煙似乎與傳統的價值觀相悖。電子煙的底線是什么？

　　鐘雨飛在活動現場回憶了整個電子煙的前世今生，2005-2008年最著名的如煙，因為沒有真正達到戒煙的效果，最終被市場遺忘；2009-2013年，在街頭巷尾都可以看到中華的仿生電子煙，因為口感、體驗感非常差，火了幾年也銷聲匿跡；2013-2015年最火的是大煙，純玩家市場，注定還是火不起來。2015年到現在，尼古丁鹽的發明，讓電子煙火了。

　　“如果將電子煙作為藥品來監管，有點過于嚴格；如果作為醫療器械來監管，電子煙產品又不像宣傳的那樣對戒煙有輔助效應，不符合實際情況。最大可能還是把電子煙納入成熟的傳統煙草的監管體制內，相關的稅收政策也比較完善。”張東說。

　　法律：電子煙行業該如何制定法律規范？

　　亞洲國家跟歐美的政策不太一樣，例如日本，霧化式電子煙如果含尼古丁是不允許進行公開銷售的，屬于藥品級監管，就是必須有藥師的處方才可購買。

　　在他看來，對電子煙這個產品而言，其初衷就是為吸煙的人準備的，讓年輕人遠離電子煙，同時提供更好的電子煙產品，是每個企業的責任。

　　另外，對于特定場所不能吸電子煙也出臺了一些法律規定。2018年7月10日，香港飛往大連的國行CA106航班上，因副駕駛吸電子煙致煙霧向客艙彌漫，該副駕駛試圖關閉循環風扇，卻誤操作關閉了其他組件，導致客艙供氧不足，飛行高度急速下降7000米。民航局此后下發《關于駕駛艙內全面禁止吸煙的通知》，包含對于一般煙草與電子煙的限制。

　　到場的王晟也投資了一家電子煙公司山嵐，他認為，資本都是逐利的，在逐利過程中肯定會造成泡沫，“當一個行業吸引了大量資本進入，可能會把完全不成立的偽命題推到了一個更大的泡沫上，最終這個泡沫一定會破，破了之后就什么都沒有了。”

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　　鐘雨飛則覺得，大眾對電子煙行業從一開始就有誤會。誤會的原因，還是因為沒有一個法律框架和監管指導，“只要政府劃一個框框，企業在這個框內做事，就是為社會創造利潤，養活員工，這就是企業應該做的事情。”

　　“電子煙的對標其實非常簡單，就是傳統煙草的升級。資本大量的涌入，當然會造成泡沫和資金的浪費，但的確也有助于這個賽道迅速變成一個相對成熟的賽道，其實不是一件壞事。”王晟表示。

　　在一個規則有序的體系之下，電子煙企業才能在公開透明的環境里展開競爭。放眼全球，國外在更早之前，就開始制定新型煙草相關的政策，對市場予以監管。

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　　電子煙國家標準已有相關計劃處于批準階段，分別為《電子煙》和《電子煙液煙堿、丙二醇和丙三醇的測定氣相色譜法》。今年7月22日，國家衛健委規劃司司長毛群安稱：“目前國家衛生健康委正在會同有關部門開展電子煙監管的研究，計劃要通過立法的方式，對電子煙進行監管。”

　　在鐘雨飛看來，煙這個產品，沒有三到十年，看不出來誰是第一誰是第二。一個月一億的銷售額，放在任何一個行業里都不算很大。目前這個階段，行業沒有頭部，一定是多品牌、非標化發展。“只要能活下來，每個人都有機會。”

　　中國的煙草歷來實行專賣制度，一部分原因是人們所熟知的“吸煙有害健康”，甚至為此國家還設立控煙協會，呼吁人們避免在公共場所吸煙。

　　多位業內人士告訴燃財經，中國的電子煙市場，目前還處在非常早期的階段。過去很長一段時間里，國內電子煙的滲透率都不到1%。而美國的滲透率已經達到13%。從1%到13%的過程，極有可能誕生一家市值百億美金的公司。

　　法律雖然滯后，但也絕非空白。

　　TPD法案規定了諸如電子煙液的尼古丁濃度限制在20毫克/毫升（2%），產品必須防止兒童接觸和防篡改，禁止在電視、廣播、報紙、雜志等媒體上做廣告等具體條例。

　　但電子煙行業還遠未迎來分水嶺，一切都充滿變數。

　　底線：電子煙從業者該堅守什么？

　　但另外一方面，資本的注入也會把企業和市場的價值做大，使得整個市場和里面相應的企業變得更加健康，變得更加正向。

　　王晟自稱是一個多年的老煙民，深知煙民的抽煙需求和痛點。他認為，電子煙有它存在的價值。傳統煙民吸煙對身體造成的傷害以及對全社會醫療支出的負擔在加大，當他們轉換為使用電子煙的時候，其實帶來了部分好處。

　　根據天風證券研究所的報告，歐盟從2012年開始正式對電子煙進行監管，已出臺TPD法案，規定新品電子煙上市必須提前6個月對各項信息進行申報，由歐盟機構進行審批。

　　目前，我國尚無明確監管新型煙草的政策性文件出現，在一定程度上制約了行業的發展速度。國內消費者僅可購買不含煙草成分的電子煙產品，需求催生了走私等犯罪行為，走私品多為加熱不燃燒煙草煙彈。

　　《鐵路安全管理條例》第七十七條也明確規定：“在高鐵組列車上吸煙或者在其他列車的禁煙區域吸煙屬于危害鐵路安全行為。由公安機關根據違法情節等將予以責令改正和對個人處500元以上2000元以下的罰款。”雖未明確電子煙是否屬于吸煙行為，但因煙霧將觸發車內煙霧報警器、引發車輛停駛等嚴重問題，故高鐵已在行駛過程中的車廂中反復播放“不得使用電子霧化煙”的提示。

　　張建樞表示，電子煙企業應該有一些企業責任和社會擔當，底線則是不能向青少年做吸煙的廣告。“電子煙可以去研究、可以去發展?，F在傳統的卷煙也是，我們不是不讓人家生產，只是說你不要在公共場合吸煙，不要影響別人。”

　　根據以往經驗，每出現一個新興事物，法律都是滯后的。

　　資本：熱錢涌入對電子煙是好是壞？

　　邱懿武拿自己舉例，對于企業來說，都想占領更多的市場份額或者做全國性的品牌。但其實還有很多真正的大戶渠道、大戶品牌或者大戶資本沒有進場。“如果說這是一場馬拉松，我們現在才跑了一千米。”不要這么早透支自己的體力，不如結合市場，找到一些差異化的優勢和打法，比如專注下沉市場。

　　他認為，對于企業來說，自律非常重要。企業應該對法律風險有充分的認識，把電子煙往有利的方向推廣，如果盲目獲利，把行業做濫，一旦出現負面事件，將會對行業產生不可預期的影響。大家應當有一個共識，企業自身的行為會決定未來監管的力度，如果企業老是做一些出格的事情，老是想掙快錢，監管強度必然會提高。

　　邱懿武認為，創業者既然選擇了這個賽道，首先就得自覺服從監管，遵守標準。方輝也認為，3·15對行業來講并不是壞事，說明中央正在關注這個行業，新國標的制定也有利于行業規范發展，“相當于給我們發了一個身份證”，創業者應該擁抱變化，積極應對。