五子棋煙油官網營收與凈利雙降 華寶股份加碼霧化煙有望打開2

　　消費日報網財經訊 3月20日，華寶股份（300741）發布2020年度報告，報告顯示，公司實現營收約20.94億元，同比減少4.16%，歸母扣非凈利潤約10.57億元，同比虧損5.44%。

　　公司主要從事香精與食品配料的研發、生產和銷售，主要銷售產品為食用香精、日用香精以及食品配料，廣泛應用于食品、飲料、卷煙、日化等多個領域。經過多年的發展，旗下擁有“華寶”“孔雀”“喜登”“天宏”“華芳”“澳華達”“琥珀”等一系列知名品牌。

　　因地域性消費習慣及消費水平的不同，食品、飲料、日化等領域的產品非常豐富，從而使得香精的種類繁多，行業集中度較低。

　　目前，我國共有香料香精企業1000余家，大多屬于中小型企業。2020年上半年，公司食用香精實現營收約8.44億元，毛利率為80.72%。

　　在市場消費需求從早期的“溫飽型”向追求“新穎時尚”口味的多元化、個性化消費需求迅速轉變的情勢下，華寶股份如何在香精行業中有所突破？

　　中國食品產業分析師朱丹蓬表示：“華寶股份的整體營收與利潤主要取決于產品結構以及客戶的提貨量。對于華寶股份來說，未來怎么去匹配供應商的核心需求和訴求是關鍵。要打造核心競爭力的話，在研發肯定要發力，建立起差異化優勢或者技術壁壘，那么議價能力與成交能力肯定會更強?！?/p>

　　食品用香精技術革新改進生產工藝

　　據2020年年度報告，公司食品用香精“孔雀”品牌誕生于1947年，依托自身實力和技術優勢，通過兼并收購及自身發展相繼進軍甜味香精、咸味香精領域，產品廣泛應用于乳品、飲料、冷飲、糖果、堅果炒貨、檳榔、膨化食品、烘焙、肉制品、休閑小食品等領域。

　　食品用香精方面通過對植物提取、乳化、酶解、熱反應、微膠囊等方面的不斷研究，使得公司在原料來源、調香能力、工藝改進上取得了較大的進步。

　　在技術研發成果的基礎上，公司新型乳化香精實現量產；植物提取技術解決了原植物提取物產品不耐溫的痛點，藤椒提取物香精、斑斕粉末香精、檳榔用草本提取物香精等均已形成銷售；應用熱反應技術的蛋黃香精獲得客戶訂單；酶解酸奶、酶解奶油、酶解黃油等3款產品已形成小規模訂單；開發出了低溫噴霧干燥、造粒、包衣等微膠囊產品，受到市場認可。

　　(資料來源：2020年半年度報告)

　　公司食品配料板塊積極拓展包括甜味風格、咸味風格及功能性的食品配料，持續擴大健康天然產品的品種主要應用于膨化食品、面制食品、方便食品、肉制品、休閑小食品等領域。

　　公司旗下上海嘉萃生物科技有限公司主要經營天然特種健康配料，產品線包含天然色素、功能性原料、天然甜味劑、天然抗氧化劑等。

　　食品配料板塊重點關注珠形膠囊、堅果炒貨、休閑膨化等領域。

　　珠形膠囊系列進行了粒徑、外觀、口感、內容物全方位的技術升級，針對不同食品開發出美觀與口感并重的珠形膠囊，行業首創成功研發活菌型益生菌珠形膠囊，繼續引領珠形膠囊食品發展；針對辣條等產品防腐應用等行業痛點，采用天然香原料，開發了防腐型液體香精，直接替代合成防腐劑，滿足市場對天然健康食品的需求；休閑濕辣類大豆蛋白制品領域、堅果炒貨領域也通過技術革新改進了生產工藝，進一步擴大公司產品的應用技術優勢。

　　日用香精進一步豐富產品線 提升綜合毛利率

　　香精行業的季節性主要受下游消費影響。對食用香精來說，受冷飲、飲料等季節性消費的影響以及春節等節日性食品消費影響，一般二、三、四季度銷量相對較大，一季度銷量相對減少。日用香精的季節性特征不明顯。

　　公司旗下廈門琥珀日化科技股份有限公司(以下簡稱“廈門琥珀”)成立于1998年，是一家新三板上市的高新技術企業(琥珀股份，NEEQ：833164)，專業研發、生產和銷售日用香精，在基礎香原料的開發、燃香評價試驗、加香技術研究、微膠囊技術應用、產品穩定性測試等方面具有技術優勢，產品廣泛應用于洗滌、護膚品、香水、個人護理、熏香、工藝品等領域。

　　廈門琥珀在日用香精細分市場的熏香及消殺領域處于國內領先地位，目前正以天然、健康、安全的理念在鞏固熏香消殺市場的同時，大力發展桉葉二醇LTB以及大日化洗護類香精、微膠囊香精的市場推廣，推動公司業務不斷發展。

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　　日用香精板塊重點關注個人護理、織物洗滌、家居護理、香水香氛等領域，進一步豐富產品線，填補公司現有業務的空白，獲得更加廣闊的市場空間，收入保持較高的增長，并且進行產品結構調整，提升綜合毛利率，凈利潤增幅較大。

　　公司結合抗疫需要推出了一系列消毒殺菌類產品，廣泛應用于除菌消毒液、除菌洗手液等；LTB天然素系列產品有序開發，申請了多項專利；開發了一系列液體微膠囊香精的香型，并對其在洗衣液、洗衣凝珠和留香珠的專業應用進行研究；進行了香水香精開發，為其他板塊的降維應用打下扎實基礎；跨界開拓環境香氛新市場，如汽車香氛，空調香氛等，取得了較好的市場反饋。

　　HNB技術助力探索霧化煙香精業務

　　公司的煙草用香精主要應用于卷煙生產，經過長期高投入的持續研究，形成了公司獨有的技術優勢，有效鞏固公司在行業內的領先地位。

　　公司持續關注新型煙草的發展態勢及業務機會，積極開展煙用香精在加熱不燃燒煙草制品中的應用研究，包括關鍵成份的分離純化、香精的安全性研究、加熱不燃燒煙草制品感官評價方法等，針對性選擇、精制、開發了適用的香精產品，形成了相關樣品庫和數據庫，并在海外進行了前期研發的加熱不燃燒煙草制品香精的試產。

　　公司針對霧化電子煙核心技術進行研發，包括霧化電子煙專用香精、電子煙油、電子煙用霧化芯、煙具結構與煙油匹配技術等，電子煙油產品初步實現銷售。

　　據浙商證券（601878）2021年3月20日研報，公司目前已開發適用于HNB煙草制品的香精產品，形成了相關樣品庫和數據庫，據測算，HNB新型煙草制品對香精的使用量約是傳統煙草的6-10倍，若未來HNB煙草制品國內滲透率達到25%-50%(據國家煙草局，19年日本HNB煙草制品滲透率約23%)，公司作為國內煙用香精龍頭受益最顯著；目前公司HNB香精產品已在海外進行試產，若國內HNB煙草制品獲得許可，公司有望打開2-5倍成長空間。

　　同時，公司開始逐步布局國內霧化電子煙領域，2020年新增霧化電子煙客戶悅刻RELX、柚子YOOZ、MYLE等，霧化電子煙油產品實現初步銷售，未來有望帶來業績增量。