3月4日消息，據金融時報今日消息，萬寶路（Marlboro）制造商Altria已將其在JUUL Labs的少數股權換成了該電子煙公司的部分加熱煙草原型的知識產權，結束了這項投資，該投資在監管和法律方面受挫后，價值從五年前的128億美元暴跌至2.5億美元。這家總部位于弗吉尼亞州的卷煙制造商在周五收盤后的一份聲明中表示，該公司已將其持有的Juul 35%的股份交換為Juul部分加熱煙草知識產權的非排他性、不可撤銷的全球許可證。盡管多年來一直致力于開發一種加熱煙草裝置，但Juul從未推出過一種加熱不燃燒的產品。

Altria首席執行官Billy Gifford在一份聲明中表示：

我們認為，用Juul的所有權換取知識產權是我們業務的正確發展道路。Juul面臨著重大的監管和法律挑戰和不確定性，其中許多挑戰可能會持續多年。我們正在繼續探索如何在電子蒸汽類別中進行最佳競爭的所有選項。

Altria表示，預計其對Juul的投資價值為2.5億美元。該公司表示，將在第一季度計入周五決定的財務影響。周五常規交易期間，股價上漲0.2%，盤后上漲0.1%。Altria決定退出投資之前，Juul就5000起訴訟達成了代價高昂的和解，指控Juul助長了青少年的電子煙流行，美國食品和藥物管理局禁止Juul的產品，作為其對670萬電子煙產品的全面審查的一部分。去年年底，Altria對其Juul股份的估值僅為2.5億美元，這是2018年收購該公司時估值的98%減記。Altria首席執行官比利·吉福德（Billy Gifford）表示，此舉是奧馳亞業務的適當發展道路。據兩位知情人士透露，作為第二次打擊電子煙市場的努力，Altria正在斥資27.5億美元收購電子煙公司NJOY，該公司與Juul不同，其部分產品已獲得FDA批準。吉福德說：Juul面臨著重大的監管和法律挑戰和不確定性，其中許多挑戰可能會持續多年。盡管美國食品和藥物管理局（FDA）頒布了禁令，但Juul的產品仍在貨架上，此前美國上訴法院暫停了該決定，監管機構啟動了額外的審查。吉福德表示，Altria正在繼續探索如何在電子蒸汽類別中進行最佳競爭的所有選項。去年，Altria終止了與Juul的競業禁止協議，并與日本煙草公司（Japan Tobacco）成立了一家專注于加熱煙草產品的合資企業。一位接近Altria的人士承認，知識產權可能永遠不會被開發成成熟的產品，并指出技術可能或不可能成為公司產品線的一部分。Juul 在一份聲明中寫道：奧馳亞股權的歸還和基礎協議的終止為我們提供了充分的戰略自由——我們不再受這些協議條款的限制，可以尋求其他戰略機會和合作伙伴關系。在我們繼續推進我們領先的產品技術和創新渠道的同時，我們可以自由利用一系列選擇來最大化我們公司的價值。

2018 年底，奧馳亞斥資近 130 億美元收購了 Juul 35% 的股份。

「我們長期以來一直說，為成年吸煙者提供優質、令人滿意的產品，并有可能減少危害是實現煙草危害減少的最佳方式?！箠W馳亞當時的首席執行官霍華德威拉德說?！竿ㄟ^ Juul，我們正在為實現這一目標進行歷史上最大的投資。我們堅信，與 Juul 合作加速其使命將為成年吸煙者和我們的股東帶來長期利益?！?/p>

然而，在隨后的幾年里，與 Juul 營銷行為相關的監管審查和訴訟嚴重削弱了 Juul 的估值。2022 年 6 月 23 日，美國食品和藥物管理局命令 Juul Labs 從美國商店貨架上撤下其電子煙，稱該電子煙制造商提交的證據不足以證明它們適合保護公眾健康。在 Juul 對營銷拒絕令 (MDO) 提出質疑后，FDA同意重新審視該公司的上市前煙草產品申請。

該機構表示，它已經確定 Juul 申請存在獨特的科學問題，需要進行額外審查。

9 月初，Juul Labs同意支付近 4.4 億美元，以了結美國 33 個州對其電子煙產品營銷進行的為期兩年的調查，批評人士指責該調查引發了未成年人吸食電子煙的激增。

9 月 30 日，奧馳亞宣布終止與 Juul的競業禁止協議。據今日消息，這家煙草巨頭正在洽談以至少 27.5 億美元的價格收購 Njoy Holdings 。

根據 Jefferies 的數據，按數量計算，Njoy 約占美國 vape 市場的 2%。相比之下，Juul 約占美國蒸汽產品銷售額的四分之一。然而，與 Juul 不同的是，Njoy 獲得了 FDA 的許可，可以在美國銷售其產品。

「雖然我們對 FDA 現在暫停的 MDO [營銷拒絕令] 的上訴仍然懸而未決，但我們仍然對我們的科學和證據充滿信心，以支持 Juul 產品的持續營銷?！笿uul 在奧馳亞宣布以投資換取許可證后寫道.?！肝覀冞€將繼續尋求新產品的未來應用，以加快我們在成年吸煙者、公共衛生和終結可燃香煙方面的使命和進步?！?/p>

Juul去年11月從兩名現有投資者那里獲得了新的資金，但為了避免第11章破產申請，Juul被迫裁員以保存現金。據了解會談情況的人士透露，Juul高管最近幾個月就可能達成的投資、銷售或許可協議向包括日本煙草公司和菲利普莫里斯國際公司在內的煙草公司發出了警告。

這些人士表示，潛在投資者仍對剩余的法律和監管風險保持警惕。

藍洞點評：百億美金買馬骨奧馳亞將自己擁有的35%股份還給了Juul公司，而Juul付出的對價是一些在加熱不燃燒煙草方面的全球性專利，雙方和平分手，奧馳亞付出了128億美元的代價，最終換取了一些可能永遠不能成為產品的加熱煙草專利。這是真正的百億美金買馬骨的現代故事。擺脫了陷入困境的Juul，奧馳亞可能將很快對NJOY電子煙公司發起猛烈的追求，目前已經今日消息出價27.5億美金收購，但這張電子煙牌桌上的籌碼是否會獲勝，只有等未來。以下為官方聲明英文版：Altria Group, Inc. (NYSE:MO) announces that we have exchanged our entire minority economic investment in JUUL Labs, Inc. (JUUL) for a non-exclusive, irrevocable global license to certain of JUUL’s heated tobacco intellectual property (Agreement).“We believe exchanging our JUUL ownership for intellectual property rights is the appropriate path forward for our business,” said Billy Gifford, Altria’s Chief Executive Officer. “JUUL faces significant regulatory and legal challenges and uncertainties, many of which could exist for many years. We are continuing to explore all options for how we can best compete in the e-vapor category.”Financial ImpactAs of December 31, 2022, the carrying value and estiMATed fair value of our JUUL investment was $250 million. We will record the financial impact of the Agreement in the first quarter of 2023 and intend to treat any such AMOunts as a special item and exclude it from our adjusted diluted earnings per share.中文版：Altria Group, Inc.（紐約證券交易所代碼：MO）宣布，我們已將對 JUUL Labs, Inc. (JUUL) 的全部少數股權經濟投資換成非排他性、不可撤銷的全球許可JUUL 的某些加熱煙草知識產權（協議）?！肝覀兿嘈庞梦覀兊?JUUL 所有權換取知識產權是我們業務發展的合適途徑?！箠W馳亞首席執行官比利吉福德說?！窲UUL 面臨著重大的監管和法律挑戰和不確定性，其中許多挑戰可能會存在很多年。我們將繼續探索我們如何在電子蒸汽類別中最好地競爭的所有選項?！关攧沼绊懡刂?2022 年 12 月 31 日，我們 JUUL 投資的賬面價值和估計公允價值為 2.5 億美元。我們將在 2023 年第一季度記錄該協議的財務影響，并打算將任何此類金額視為特殊項目，并將其排除在我們調整后的稀釋每股收益之外。