國信證券發布研究報告稱，維持思摩爾國際盈利預測，評級“買入”，建議投資者積極關注。

事件：8月4日，悅刻宣布其申報的電子煙臨床試驗已在中國臨床試驗中心和世界衛生組織試驗注冊平臺成功注冊，這是國內首個通過倫理審查和專家審核，并獲準執行的電子煙臨床研究項目，填補了國內電子煙臨床研究的空白。

此外，近日美國專業電子煙媒體Vaping360刊載了一則對思摩爾OEM一次性小煙的測評。該款一次性產品采用了FEELM陶瓷芯，在口感還原度、防漏液等方面表現良好。

國信證券主要觀點如下：

政策端，電子煙作為新興的減害煙草產品，能夠有效降低吸煙群體的健康損害以及二手煙危害，進而降低煙草整體對社會的負外部性，降低因煙草導致的公共健康支出等。隨著社會對電子煙成分、生化反應機理底層研究的深入，其減害意義有望逐步得到公眾認知。參照工信部3月發布的相關法律修訂意見稿，若按此落地，該行認為電子煙行業可能會是國家強監管但通過資質審核和牌照發放方式允許民營企業更多參與的模式。

產品端，大客戶英美煙草Vuse系列在海外的良好表現，以及近期海外一次性陶瓷芯產品的優異測評結果驗證了其研發制造能力對客戶產品力與自身競爭格局的優化作用。以公司陶瓷霧化芯為核心技術的新一代小煙在海外市場仍有非常廣闊的提升空間，該行對思摩爾海外業務的成長性繼續保持樂觀預期。

當前股價回調，已經基本消化前期因漲幅較大、電子煙本身和教培/互聯網等其他行業監管政策、新入局者對公司競爭格局擔憂等因素的沖擊，迎來反彈。公司不斷在產品和市場開拓上取得進展，也在逐步驗證該行對其核心技術與生產制造優勢的判斷。