點贊了的2021發財，關注的年年發大財！
本文是《價值事務所》的原創文章，第547篇。
本周一、二的文章里，所長給大家分享了全球最大的電子煙代工廠——思摩爾國際，這家公司，是在2020年赴港上市的，在那之前，2016年登陸的我國新三板，要知道，新三板是一個壓根沒啥流動性的市場，垃圾遍地。
這個板塊，所長都沒有開通，懶得在里面“淘金”。而思摩爾國際，2016年登陸新三板，2018年退市，在這樣一個流動性極差的市場里，居然還能取得兩年10倍的佳績，不得不說，是金子總會發光，市場的眼睛是雪亮的。
近期，悅刻登陸紐交所上市，上市當天暴漲145%，市值突破450億美元，注意單位，是美元，悅刻是誰呢？可能大部分朋友不清，這家公司，是國內市占率第一的電子煙品牌，relx，也是思摩爾國際的第五大客戶。
國內電子煙第一品牌
不說不知道，一說嚇一跳，這個悅刻，成立僅僅三年的年輕公司，2018年成立當年營收便突破1個億；2019年，即便迎來了國內最重磅的監管——網絡銷售渠道全面叫停，公司當年營收也達到15.49 億（+1068%），占國內市場份額48.0%；2020年，黑天鵝不斷，悅刻遇到了新冠疫情，不能在網上銷售，線上又飽受沖擊，大家猜猜看，2020年前三季度，公司取得了怎樣的成績？
營收22.01 億（+93%），國內市占率猛竄至62.6%，而且，根據CIC的調查，悅刻品牌知名度為國內第1，在中國電子霧化產品用戶中的心智占有率為67.6%。
什么叫指數級增長？這就是！
為何悅刻的增長如此迅速呢？一方面，這離不開國內電子煙市場的快速發展。
在思摩爾國際的文章里，我們講到，電子煙是一種卷煙的替代品，將煙油通過霧化等手段變成蒸汽，讓用戶吸入，因為保留了尼古丁，所以，香煙的靈魂還在，依舊能讓人上癮。
但是，比起燃燒的卷煙，電子煙因為不燃燒，沒有那些有害的物質，比如焦油、一氧化碳等致癌物，也就沒有了二手煙的困擾，因此，具有明顯的減害性。同時，電子煙還添加一些香料，如弄成薄荷味、草莓味等，疊加那種吞云吐霧的感覺，受到不少年輕人的追捧。
基于這些屬性，電子煙目前在歐美已經廣泛流行，美國滲透率高達32.4%、英國更高，達到50.4%；而我國，是全世界煙民群體最多的國家，目前滲透率僅1.2%。
可，即便是這1.2%，也使得我國電子煙市場在2019年達到15億美元的規模，比起去年同期增長了66%，不少券商預計，到 2023 年，這個份額將達到 113 億美元（國內滲透率提升至 4%），復合增速高達 65.9%。
得益于電子煙行業的快速發展，金主爸爸的錢就比較好拿，悅刻在線下快速鋪設門店，2019年，便擁有專賣店1500余家，截止2020年前三季度，公司擁有經銷商110+，門店5000余，覆蓋全國250多座城市。
又快又全面的銷售渠道，使得公司迅速占領了國內電子煙用戶的心智。其次，由于金主爸爸支持，加上現在自己也能造血，公司在研發上已然領先其余國內品牌，目前，產品已推出至第五代，擁有十分豐富的產品矩陣。走上了越有錢越研發，越研發越領先，越領先越有錢的正循環。
看好悅刻嘛？
不得不承認，即便成立時間只有三年，悅刻已然有了龍頭的趨勢，而且電子煙和紙煙非常不同的是，用戶對品牌忠誠度會更高。
比如所長一個朋友，第一次接觸電子煙抽的悅刻，然后就只抽悅刻了。
因為，電子煙是由煙桿（霧化器）和煙彈（煙油）組成的，一個煙桿的價格在200-500之間，換個品牌抽意味著要換煙桿，對于年輕人來說，這個切換成本是挺高的。
其次，口味已經很熟悉了，更換的意愿便不強了。
因此呢，電子煙品牌有點滾雪球的意思，老用戶切換率低，新用戶來了便是增量，而煙彈又是個典型的消耗品，不說煙彈了，煙桿也是，就跟手機似的，有更好的霧化體驗，消費者隨時可能個新煙桿。
所以，所長是看好悅刻的。
但是，所長不會投悅刻，為什么呢，因為，確定性還不夠高。雖然現在悅刻市占率高達60%+，妥妥的老大，但是由于整個市場還比較小，不排除其他品牌不彎道超車的可能；
其次，電子煙替代紙煙是大趨勢，中煙作為我國最大的稅收貢獻戶，他不會眼睜睜看著自己的市場被奪走，而且，像煙油煙彈這樣的玩意兒，即便現在是品牌商自己搞，但所長總認為以后這貨要管控。
十分可能形成的局面是，電子煙市場逐漸放開，但是監管十分嚴格，煙彈煙油由中煙集團壟斷，中煙依然是我國最大的納稅大戶。
如果真的是這樣的局面，電子煙品牌商便和小三無異，只能跟著中煙喝口湯。而且，所長覺得，這十分可能就是未來。大家仔細想想，深入想想，這么重要的東西，成癮性強的東西，暴利的東西，有可能對社會產生負面影響的東西，國家會不管嘛?。。?！
因此，看到悅刻此刻的蓬勃發展，更加加強了所長對思摩爾國際的看法，煙桿代工廠，才是妥妥的穩坐釣魚臺，不論今后下游是什么狀況，他都是最大的贏家。
看看思摩爾對于悅刻這等品牌商來說是多么重要吧，2019年思摩爾占悅刻總采購的72%，2020年Q1-Q3，占總采購額的79%，逐漸增加。
總結
電子煙替代紙煙，絕對是大趨勢，海外已經充分證明了這一點，近些年電子煙市場即便在嚴打下依舊欣欣向榮。
而一枚電子煙，核心部分就是煙油/煙彈以及煙桿，前者非常有可能被管控，只有后者才是可以被企業自動掌握并且不斷提升的，因此，比起國內電子煙第一品牌商，所長還是更加看好他的上游代工廠，手握核心技術的思摩爾國際。
當然，思摩爾國際也有風險，他的快速成功是陶瓷芯霧化技術，如果有什么新的顛覆式霧化技術出現，也許他就成了下一個諾基亞、下一個摩托羅拉。
最后，所長預判，熬過這個春節的緊張，加上疫苗的推廣，疫情壓力有望逐步緩解，那么疫情受損股也有望慢慢迎來估值修復，相關的標的或許是個機會，值得關注。
所長給大家整理一份疫情受損股中，資質比較好的標的，老規矩，點贊評論就有
